L'alphabet de la reprise
EPARGNERDe nombreux économistes ont pris l'habitude de faire référence aux lettres de l'alphabet pour caractériser la reprise. Cette semaine, la lettre X a été ajoutée à l'alphabet de la reprise. Quelle signification se cache derrière ces lettres?
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(mon argent) – Au cours des derniers mois, les médias du monde entier ont abordé le même sujet et sous tous les angles. Légèrement mise de côté le temps de s'alarmer sur la grippe A ou de pleurer la disparition de Michael Jackson, la crise a bien été omniprésente. Mais depuis un moment déjà, elle s'associe de plus en plus à un autre mot: la reprise.
Bon nombre d'experts n'ont pas toujours recours à des mots pour nous expliquer l'évolution de la situation. Certains d'entre eux vont même jusqu'à utiliser des lettres pour la caractériser. Et ce n'est pas très compliqué. Il suffit juste d'observer les différentes courbes des lettres.
L'américain Robert Reich, ministre des Affaires sociales sous le régime du président Clinton et professeur à l'Université de Berkeley, est le dernier à avoir ajouté une lettre à l'alphabet de la reprise. Dans un récent rapport, Reich parle d'une reprise en X. Cette lettre fait référence à une nouvelle économie, dont personne ne sait à quoi elle ressemblera. D'après Reich, l'économie actuelle ne peut pas se rétablir, car il n'y a aucun retour possible à l'économie d'avant le krach.
Alphabet de la reprise
La lettre X vient s'ajouter aux 5 autres lettres déjà utilisées pour expliquer une reprise économique.
- Une reprise en N: il s'agit d'une ascension économique verticale, suivie par une chute brutale à laquelle succèderait une reprise fulgurante. Pour le moment ce scénario semble peu vraisemblable
- Une reprise en V: elle implique bien entendu une rapide sortie de crise, c'est-à-dire, une reprise aussi rapide que la chute qui l'a précédé.
- Une reprise en U: cette reprise évolue comme la reprise en V mais de manière bien plus "molle", c'est-à-dire, une chute brutale suivie d'une remontée lente qui mettra du temps à s'installer. C'est typiquement le cas d'une récession longue et pénible.
- Une reprise en L: c'est en général le scénario le plus craint par les analystes. En effet, avant d'avoir le moindre début de reprise, l'économise sera confrontée à une phase prolongée de déflation. Celle-ci peut même durer des années avant de se résorber.
- Une reprise en W: actuellement très redoutée par les observateurs, cette chute suivie d'une reprise très rapide appelle une nouvelle chute tout aussi rapide. Bref, une remontée en dents de scie.
Quel scénario?
Dans le chef des investisseurs, l'exubérance a été suivie par la dépression la plus profonde avant que l'optimisme ne revienne au galop. Finalement, la Bourse n'est qu'un éternel recommencement. Mais en tous cas à l'heure actuelle, c'est sans doute un scénario en U ou en W qui semble le plus plausible.
La plupart des analystes s'attendent à une reprise en U. Norbert Walter, économiste en chef de la Deutsche Bank, est de ceux-là. D'après lui, nous traversons une longue récession qui durera jusqu'en 2010. Walter ne s'attend pas à une reprise de l'économie avant 2011.
Le triple www, c'est le scénario des montagnes russes. Il s'appliquerait d'ailleurs davantage à la Bourse qu'à l'économie et c'est un peu ce chemin qu'ont suivi les marchés depuis la bulle Internet.
